对问询的回复让深圳奥膜科技有限公司更多的财务细节浮出水面。特别是深圳O-film Tech有限公司lt内各业务部门的详细数据，包括收入、成本、费用构成等首次对外披露，使得备受各方关注的这家公司的财务透明度达到了空之前的水平。通过这些公开数据，外界可以更全面、更准确地判断深圳O-film Tech有限公司的业务、产品构成及含金量、江湖地位、市场竞争力等

通过对深圳O-film Tech有限公司lt公开披露的业务及财务数据进行分析，不难发现，虽然公司剥离“海外特定客户业务”后不可避免地会面临营业收入的大幅下降，但新主营业务与调整后的未来发展方向之间存在较大幅度的毛利提升空，对欧飞光未来在资本市场的估值重构具有重要意义。因此，通过各种手段不断提高产品的综合毛利率将是

深圳奥膜科技有限公司如何赢回投资者信心？

从净利润报表的财务模型来看，一家公司要想提高最终的整体财务业绩，只有两条路可走:要么扩大业务规模，实现营业收入的增长；要么提高整体毛利率，加强主营业务盈利能力。

对于深圳奥膜科技有限公司lt来说，似乎没有太多的选择。因为众所周知的原因，深圳奥膜科技有限公司被迫剥离了一个特定海外客户的业务和资产。在这种情况下，继续实现业务规模的增长似乎是不现实的，深圳O-film Tech有限公司lt提高毛利率显然更现实。

事实上，即使完全不考虑剥离特定海外客户业务的影响，对于深圳O-film Tech co . lt这样一家年主营业务收入达到500亿元的大型上市公司来说，提高公司平均毛利率比促进业务收入规模增长更有效。毕竟，随着500亿元的巨额营收数据无限放大，即使毛利率提高1%，也能给欧菲光带来5亿元的毛利增量。

不管怎么说，在受到“不期而遇”的打击后，提高毛利率以减少业务收入规模下降的影响，是赢回投资者对深圳O-film Tech . lt未来信心的关键。而且，更重要的是，从深圳O-film Tech co . lt对本次问询的回复中披露的相关数据来看，外界可以清楚地看到，深圳O-film Tech . lt的整体毛利率确实有了很大的提升空。

值得注意的是，在市场原有的认知中，“海外特定客户”是优质客户，该客户所供应产品的毛利率应该更高，但根据深圳O-film Tech有限公司lt披露的数据，情况正好相反。2018年至2020年，深圳O-film Tech有限公司lt向“海外特定客户”供应产品的毛利率分别为7.69%、8.52%和8.70%，而公司同期所有产品的平均毛利率分别达到13.32%、9.87%和10.91%——也就是近三年的“海外特定客户”

根据我们的分析，造成上述认知偏差的主要原因可能是欧菲光提供给该客户的产品仅限于智能手机摄像头型号的产品，而该业务是成熟的业务，毛利率本来就低。但我们注意到，欧菲光的收入结构近年来一直在发生变化，其毛利率相对较低的智能手机摄像头模组业务占比有所下降，而其毛利率相对较高的智能手机业务占比有所上升，从而带动深圳O-film Tech Co .，lt的平均毛利率从2019年的9.87%上升至10.91%——这一趋势未来应该还能持续，如果不出意外的话。

总之，在“海外特定客户”业务剥离、公司股价大跌之后，当前和未来的深圳O-film Tech Co .，lt必然会面临估值重构，而公司未来估值重构的重点之一在于其未来的毛利率表现——至少在财务方面是如此。

未来什么会提高毛利率？

既然对于深圳O-film Tech有限公司lt来说，提高毛利率可能是其未来估值重构的基础，但问题是:如何提高毛利率？

根据深圳O-film Tech co . lt最新发布的2021-2025年战略规划以及近期其他一系列声明，公司通过提高盈利能力，即提高整体毛利率，真正在弥补剥离特定客户业务后的业绩差距，以期逐步恢复盈利能力。在通过提高毛利率提升公司整体盈利能力的具体措施方面，欧菲光未来五年的战略规划行动可以简单概括为“双管齐下”，即:

一方面，深圳O膜科技有限公司lt拟通过技术创新推动产品升级，构建新护城河，提升公司产品溢价能力；另一方面，深圳O膜科技有限公司lt也有意打通产业链，向上游及周边渗透，实现生态协同，深挖产业价值链，提升整体盈利能力。

在通过技术创新推动产品升级方面，深圳O-film Tech有限公司lt表示，剥离特定海外客户资产后，公司未来的主要业务方向至少会做出以下两方面的调整:一是欧菲光将更加专注于高附加值的光学业务。目前深圳O膜科技有限公司lt光学镜头整体产能接近5000万片，公司预计2021年产能将快速提升至8000万片，增加的产能大部分将是高附加值的新产品；二是欧菲光将大力加码车联网和车载智能设备业务。2020年深圳O型膜科技有限公司lt智能汽车业务毛利率将达到15.71%，远高于公司10.91%的平均毛利率。这些新业务加码将有望全面提升公司整体盈利能力；此外，公开信息显示，深圳O-film Tech有限公司lt正在推进定向增发再融资，相关事项已获得中国证监会发行审批，涉及融资上限近68亿元。此次私募的核心募资项目为高附加值光学业务，具体投资于高像素光学、光电项目和3D深度光学传感项目。如果这两个项目能够成功实施，必将推动深圳O型膜科技有限公司现有产品和技术的全面升级，带来更高的毛利率。

在向产业链上游渗透实现生态协同方面，深圳O膜科技有限公司lt表示，未来五年，公司将继续加大R&D投资力度，紧盯行业新技术发展趋势，集中力量进行技术创新突破，加强前瞻性技术研发和产业化引进；同时，公司将进一步加强资源整合，充分发挥产业协同效应，拓展许多新的应用领域——显然，如果欧菲光能够通过产业资源整合打通产业链，实现更多价值环节的渗透，那么由此释放的生态协同效应将有望将公司整体盈利能力提升到一个新的高度，这正是投资者高度期待的。

触底后的新增量在哪里？

在提升公司产品整体毛利率的同时，深圳O型膜科技有限公司lt还需要做一件事:促进公司业务收入的恢复性增长——我们预计剥离“海外特定客户”业务后，深圳O型膜科技有限公司lt整体业务规模可能会出现萎缩，并在上半年触底出局。之后，如何快速准确地找到新的业务增长点，将和提高毛利率一样重要。

那么，上半年完成业务触底后，欧菲光未来的增长点在哪里？

综合分析深圳O-film Tech有限公司lt近期的一系列表述，公司管理层押注物联网大赛道，以实现公司未来业务的恢复性增长，尤其是智能汽车、VR\\AR、智能安防等细分领域。凭借稳定的智能手机业务基础，深圳O-film Tech有限公司lt将在未来五年努力拓展上述新场景、新业务，逐步提高上述新场景、新业务的营收占比，摆脱对智能手机业务的依赖。

与智能手机赛道相比，包括智能汽车、AR、VR、智能安防在内的物联网赛道是一个可以看到高增长的未来赛道，其想象空区间和增长空区间远大于目前成熟的智能手机赛道，这可能是欧菲光专注于该领域的核心原因。

在深圳O-film Tech有限公司lt选定的新突破方向中，最有看点的无疑是智能汽车业务，因为早在5年前，深圳O-film Tech有限公司lt就开始涉足这一业务领域，如今公司已经完成了这一领域技术和产品的初步探索，进入了放量扩张阶段——2020年年报显示，深圳O-film Tech有限公司lt智能汽车业务营收已达5.57亿元，规模效应有望很快释放。

如果说前期深圳O-film Tech有限公司lt车联网业务规模较小的主要原因是该领域还处于概念开发和市场培育的早期阶段，市场规模还没有得到有效释放，那么从2020年开始，尤其是2020年下半年，这种情况似乎有了明显的改善。随着特斯拉、蔚来、Ideality、小鹏等国际国内造车新势力的迅速崛起和股价的飙升，智能汽车行业的盛宴已经开始。

为抓住这一机遇，深圳市O-film Tech有限公司lt表示，未来五年，公司将依托自身在光学、光电领域的技术优势，深度布局自动驾驶、车身电子、仪表中控，延伸至毫米波雷达、激光雷达、抬头显示(HUD)等基于光学镜头和摄像头的产品，丰富产品矩阵布局，为客户提供全方位的产品和服务。

标签： 欧菲光股票走势