认股权证是一种股票期权，在香港证券交易所被称为“涡轮”。权证持有人有权按约定价格(行权价)向发行人买卖标的股票，或在规定期限或特定到期日内以现金结算方式收取结算差价。权证可分为认购权证和认沽权证。认购权证持有人可以在特定期限或特定到期日内向发行人购买标的股票，类似于现在流行的有权转换为股票的可转债。认沽权证持有人的权利是以约定的价格卖出标的股票。

认股权证和股票有几个区别。首先，有一个存续期(3个月到18个月)，一旦存续期届满，就会因行权或其他原因消失，只要不退出市场，股票就可以继续存在。其次，权证引入了make 空机制，看跌权证可以通过标的股票的下跌获利。第三，权证的风险和收益远远大于股票。即使股票退市到三板，每股也可能有几毛钱，权证到期就血本无归，权证的利润可能是几千倍。最后，权证交易将采用T+0模式，价格上限较标的股票相应放大。当认股权证流通数量不足1000万份时，只参加每日的集合竞价。另外，权证和期货合约的区别在于，权证只有行权的权利，没有行权的义务，而期货到期必须交割，所以权证不会被强制平仓。

根据行使权利的时间，大致可以分为欧洲权证或美国权证。欧式权证持有人只能在权证到期时行使权利，而美式权证持有人可以在权证发行日至有效期之间的任何时间行使权利。

问:不同权证在行使权利时如何操作？

答:认股权证:是为了从股票上涨中获利。当股票跌破认股权证行权价格时，投资者可以选择不行权，损失为认股权证的初始购买成本。权证将到期失效，发行公司将赚取权证的发行价格。相反，当股价升至执行价以上时，认股权证的认购权将被执行，发行公司有义务按执行价向权证持有人出售股票。

比如，投资者以1元钱购买一只股票的1000张权证，行权价格为10元，行权比例为1；当股价跌破10元时，可以选择不执行看涨期权，损失为购买看涨期权的成本1000元。相反，当股票市场价格上涨到10元以上(投资者成本为行权价10元+权证买入价1元，合计11元)时，发行公司会以10元的价格向权证持有人卖出1000股，投资者会得到相应的差价。

认沽权证:是从股票下跌中获利。当股票上涨超过认沽权证的执行价格时，可以选择不执行认沽权证。损失是最初购买认沽权证的成本。认沽权证将到期失效，发行公司将获得认沽权证的发行价格。相反，当股价跌破执行价时，认股权证的看跌权将被执行，发行公司有义务以执行价向认股权证持有人购买标的股票。

比如，投资者以1元买入一只股票的1000份认沽权证，行权价格为10元，行权比例为1；当股票市场价格上涨到10元以上，你可以选择不执行看跌期权，损失的是购买看跌权证的成本，1000元。相反，当股票市场价格跌破10元时(投资者成本为行权价10元-权证买入价1元等于9元)，发行公司将以10元的价格向投资者购买标的股票1000股，投资者将获得相应的差价。

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